發布日期：2018.05.09

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　　國內冰醋酸企業庫存與市場價格走勢相關比較緊密，那么我們單從庫存方面能否推測出第二季度國內冰醋酸市場的走勢呢？

　　大家都知道，外圍因素影響加之商品間聯動促使2017年醋酸市場價格略高于2016年。然而從影響醋酸市場因素來講，今天我們重點為大家分析一下醋酸企業庫存與市場間的微妙關系。

　　從下圖來看，2016年國內冰醋酸企業庫存與市場價格的對比，兩者基本是呈現反比的，并且這種關系體現的比較明顯。比如：2月份和7月份企業庫存高位，價格處于低位。4月份和11月份企業庫存水平低位，市場價格則大幅上漲。

　　2016-2017年國內冰醋酸企業庫存與價格對比

　　每年春節之后醋酸企業庫存基本處于年內最高點，2016年春節后開盤時間為2月15日，企業總庫存量大約達到了14.6萬噸左右。而2017年節后開盤時間為2月4日，企業總庫存量達到13.8萬噸。今年春節時間相對較早，并且庫存水平明顯低于往年。

　　一個原因是，2016年第四季度國內冰醋酸市場呈現火爆局面，業者對年后市場預期較好，因此節前下游多數存貨，導致醋酸企業庫存不高。

　　二是2017年醋酸廠家裝置檢修主要集中在2-3月份，檢修消息如表1所示，導致2017年春節之后（2-3月）國內企業庫存水平并不高。

　　2016-2017年上半年國內醋酸裝置檢修對比

　　對于第二季度企業庫存水平對比：2017年3月份之后，廠家基本無檢修計劃，除非有意外停車情況。因此4月份開始，企業裝置均運行正常后，預計庫存水平將逐步提升。而2016年國內冰醋酸裝置檢修集中在3-4月份，5月份還有兗礦檢修，因此去年企業庫存水平基本在4月下旬開始逐步提升。兩相比較下，2017年庫存水平提升期大約提前了一個月。

　　綜合上述情況，我們對2016-2017年庫存趨勢做了如下對比，其中2017年第二季度庫存水平為預估走勢。根據庫存趨勢，國內醋酸價格將從3月中旬開始走跌，第二季度預計在高庫存壓力下，價格維持低位。

　　2016-2017年國內冰醋酸企業庫存對比

　　但若考慮原料甲醇及需求因素，兩者目前均表現利空，那么醋酸市場將更顯低迷。甲醇市場目前華東烯烴裝置檢修消息較多，并且外盤松動，期貨持續低迷，山東新增產能集中釋放等因素打壓下，二季度甲醇低位震蕩的概率較大。醋酸需求面，下游檢修消息集中，醋酸乙烯、醋酸仲丁酯等產品集中在二季度檢修，醋酸酯受利潤擠壓，開工不佳。

　　值得注意的是，雖然目前醋酸市場因素均指向利空，但存在出口這個變量。臺灣長春、沙特乙酰、韓國三星及日本大賽璐等裝置檢修集中在4-5月份，且均為期一個月。且歐洲地區原料甲醇合同價格上漲。此外美國地區醋酸塞拉尼斯宣布4月份價格上調2美分/磅，BP宣布上調3美分/磅。因此預計4月份醋酸國際市場價格將維持高位，國內尤其是華東企業若加大出口量的話，那么將對國內市場存在一定支撐。







（金聯創化工）

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